中银国际期货海外部负责人

中银国际期货海外部负责人何章翔指出,近期大宗商品价格持续走弱,也让相关实体企业面临比较大的经营压力。商品期货价格大跌对企业经营状况的影响更直接。但在实际的经营中,企业应该把握住自身的经营战略,把握好期货在国内大宗商品市场的定价权。

由于当前大宗商品价格已经跌至历史低位,今年4月以来,A股大宗商品板块表现强劲,其中原油价格持续走高。同时,我们对以人民币计价的国际大宗商品价格有所预期。

何章翔称,随着今年4月以来商品价格持续走低,国内大宗商品价格在持续下跌过程中也受到了部分影响。不过,一些行业相关企业在产品价格波动下也能够从容应对。例如,在国际大宗商品价格下行阶段,大宗商品价格的下行也同样为相关企业带来较大的经营压力。

这也就意味着在国内大宗商品价格持续下跌过程中,相关企业通过敞口套保的渠道实现盈利的难度较大。与此同时,部分产业链企业面临不同的经营压力。

在此背景下,何章翔建议企业对期货市场的结构和功能发挥有更高要求。从公司的角度看,企业参与期货市场的风险和收益能力都会比一般企业要强,因此该策略能够更好地实现风险对冲。从销售和库存管理等角度看,企业可以真正利用期货市场,为实体企业提供风险管理工具。

从企业角度看,商品期货市场的新品种上市初期,企业可以真正利用期货市场和风险管理工具进行风险管理,降低企业的现货经营风险。当前我国期货市场已上市农产品期货,国际化品种已然有了成熟品种。行业内业内人士表示,未来商品期货市场的投资者结构将更加多元,以有色行业为代表的大宗商品市场可能会成为具有重要影响力的行业,将给企业带来更好的避险渠道。

随着上市公司对衍生品的认识程度不断加深,越来越多的企业在参与衍生品的过程中遇到了种种问题,如何通过期货衍生品助力企业降低经营风险,增强抵御风险的能力?

在何章翔看来,对于普通投资者而言,期货风险管理工具不仅仅是解决期货市场的角色,更要是帮助企业实现稳健经营,助力企业实现收益,提升经营风险的实现。此外,期货衍生品市场的功能在于帮助企业实现真正的利润,这与目前期货公司之间的竞争关系密切。

风险管理是实体企业的专业技能之一,并不是完全的财富管理。风险管理又被称为资产管理,是指在采购与销售过程中,买卖双方以某一特定价格签订某项资产的权利,这种权利是可交易的资产。同时,为实现合理的目标,也需通过对冲来分散风险,这与个人风险偏好及资金管理息息相关。从表面上看,风险管理可以降低企业在期货市场的持仓成本,减少交易对手的交易对手风险,提升套保的流动性,实现平稳的交易增长。但是,这个前提是,期货市场的价格是影响期货市场价格的因素之一,而影响现货市场价格因素众多,对企业的经营利润来说,无疑是个巨大的利空因素。

“企业可以通过期货风险管理工具来帮助企业渡过难关。”何文翔介绍,套期保值具有极强的损益对冲和持仓调节能力,其中期货价格波动的影响是很大的。“因此,企业可以通过期货风险管理组合,进行组合的对冲。但由于企业管理不当,造成操作不当,需要进行有效的风险管理。企业通过期货风险管理组合,可以实现优化企业的生产、销售、库存管理,有效降低成本。”

事实上,除了套期保值,期货风险管理企业还面临着一些期货、现货市场的交叉套利。