中银国际期货张忠超

中银国际期货张忠超指出,首先,在10月13日市场大幅下跌后,多空双方维持此前的观点,也验证了期货市场的态度。从基本面上来看,中银国际期货研报认为,美国就业市场依然强劲,工资通胀稳步上升,通胀压力仍然较低,通胀水平维持在高位。就业市场持续改善,这推动劳动力市场的强劲增长,而且劳动力市场的恢复程度非常好。另外,美国就业市场的强劲表现支撑了美联储在2022年的加息预期,此外,新任美联储主席鲍威尔对加息态度强硬,美国通胀数据持续向好,支持美联储提前加息的预期。其次,11月美国非农就业数据表现靓丽,有望强化美联储收紧货币政策的预期。从就业市场的表现来看,飓风“艾达”袭击美国墨西哥湾后,10月美国企业职位空缺率和就业人数均大幅上升,这表明美联储的加息政策已经开始向供应链和劳动力短缺方面校准。

“在此背景下,国内外的金融数据和经济复苏情况也值得投资者关注,10月国内信贷数据和PMI均超预期增长,这对商品价格构成一定支撑,但是中期来看,流动性宽松将对商品价格构成压制。”张忠超表示,“综合来看,商品价格整体的压力仍然较大,内外因素都存在不确定性,产业、政策等是影响商品价格的主要因素。”

从长期来看,张忠超认为,未来随着供需关系的改善和商品价格回落,以及国际环境的持续改善,国内外商品价格将继续偏强运行,尤其是铁矿石、原油等商品的相关性会比较强。对于未来化工品的价格走势,张忠超表示,由于煤炭、有色金属、黑色系等大宗商品价格在未来可能出现阶段性上涨,国内PPI在PPI走高后或有阶段性回落,但随着经济下行压力加大,“稳增长”政策托底经济,因此通胀中枢短期或存在抬升,不过回落幅度将较为有限,且仍将以震荡为主。

“国内经济下行压力很大,央行货币政策趋于宽松,国内外货币政策将继续放松,流动性有望维持宽松,这将支撑商品价格。另外,从盘面上看,原油和国债期货、PTA等有色金属价格或有回调,但在供求关系改善的情况下,商品价格有望在宽幅振荡。”张忠超说。

近日,有投资者关注到在A股市场遭遇“股债双杀”,且10月8日两市跌停,原因在于前期市场较为普遍,市场表现较为强势,市场交投情绪较为活跃。不过,“双杀”之后,A股市场也存在一定回调风险。

“从昨日的盘面来看,板块分化、资金博弈、指数扰动、风险偏好回调等一系列扰动因素逐步显现。”王彦青认为,对于近期A股市场的估值,投资者最为关注的仍是企业盈利,但其后续的走势将受到估值、资金情绪等因素的制约。

“具体来看,从估值角度看,由于估值处于历史高位,盈利增长存在天花板,因此业绩增长具备较强的确定性,盈利增速预期将延续;同时,市场有望在“稳增长”政策背景下迎来结构性行情,因此整体业绩增长仍然可期。”王彦青说。

“整体来看,估值处于高位,板块处于高位,盈利增速预期下降,但估值压力也有所缓解。”明明认为,目前A股处于底部区域,从中长期的角度看,沪深300仍然具备较大的配置价值。